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谨慎的投资者应该如何处理“低回报”的环境

澳门时时永利娱乐场 2018-11-02 10:07:07 奇闻

首先,如果您希望从当前价格中获得股票或债券的历史平均回报率,请阅读“如何像沃伦·巴菲特那样定时市场”

底线是10年期国债,每年支付的利润略高于2%,未来十年股票可能会为您带来更低的收益

那么谨慎的投资者应该做些什么呢

霍华德马克斯在你的选择中如何:一个人如何应对似乎提供低回报的市场

1)投资好像不是真的

这样做的问题在于“希望不会这样做”

简而言之,当资产价格上涨表明它们不可用时,期望传统回报是没有意义的

我很高兴收到彼得伯恩斯坦回复我的备忘录的一封信,其中他说了一句精彩的话:“市场不是一个非常宽松的机器;它不会因为你需要它而提供高回报

” 2)无论如何投资 - 在这种情况下尝试可接受的相对回报,即使他们在绝对中没有吸引力

3)无论如何投资 - 忽视短期风险并关注长期风险

这并非不合理,特别是如果你接受市场时机和战术资产配置困难这一概念

但在采取这条道路之前,我建议你得到投资委员会或其他选民的承诺,他们会忽略短期损失

4)持有现金 - 但对于需要达到精算假设或支出率的人来说这很难;谁希望他们的钱在任何时候都“充分受雇”;如果他们不得不长时间观看,而其他人赚钱,那么他们会感到不舒服(或失去工作)

5)将你的投资集中在“特殊的利基和特殊的人”,就像我在过去几年一直在喋喋不休

但随着投资组合规模的扩大,这会越来越难

确定具有真正优秀人才,纪律和持久力的管理者当然并不容易

事实是,对于面临吝啬的预期回报和风险溢价的投资者来说,没有简单的答案

但是有一个行动方案 - 一个经典错误 - 我最强烈地认为是错误的:达到回归

-Howard Marks,“他们再来一次”,2005年5月6日显然,投资者目前正以前所未有的方式“回归”

我毫不怀疑这一集与过去有任何不同

然而,对于谨慎的投资者而言,我认为目前最好的选择是3或4,只要他们了解每种投资的利弊

选择第三种方案意味着您应该愿意容忍在未来十年内再次下跌50%,以试图获得目前提供的低单位数回报股票

这只是当前估值为投资者提供的简单风险/回报等式

选择第四个选项意味着如果市场见证了另一个类似于1998-1999一集的冒犯,你可能必须听到你的朋友吹嘘他们的收益

这对你来说两个邪恶中哪一个较小

两者都不是很吸引人,但当你正在玩金融市场时,这就是游戏的名称

对于更多霍华德马克斯,我强烈建议你阅读他的优秀着作“最重要的事情”

作者:秦壹

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